2009-2010年，北京房子翻倍；2014-2015年，深圳房子翻倍。深圳和北京的房子價格已超過了上海，為什么呢？因為北京是國企中心，上海是外企中心，深圳是民企中心，房價的變化說明了各種類型企業競爭力的變化：近幾年，國企和民企競爭力提升，外企競爭力明顯下降了，當然國企靠的是壟斷提升，民企靠的是市場能力提升，不可逆轉的是外企在技術先進性和管理效率方面的比較優勢下降得比較快。

常言道：在開放的市場，國企打不過外企，外企打不過民企，為什么呢？因為國企沒有老板，外企是小老板，民企有大老板，即大老板打敗小老板，小老板打敗沒有老板。

美國的上市公司就是小股東小老板，由職業經理人掌控模式，包括美國總統也是職業經理人掌控模式，本屆總統選舉，貝恩資本的大富翁羅姆尼與奧巴馬競爭總統失敗，沒有突破這一傳統，因為美國人認為：職業經理人模式，可以代表更加廣泛的股東利益。

由于自己不是老板，占上市公司股份不多甚至沒有，他沒有動力把企業利潤做大，讓企業更加值錢，因此歐美上市的外企高管們，主要考慮兩件事：

第一，向股民交一份合格的財務報告，業務不行了，就裁人，縮減研發投入等保財務報告；

第二，自己如何貪污更多錢財，管理層通過采購、市場，高買或低賣業務，獲得海量貪污空間；

管理層成為決策的關鍵，因此歐美上市公司的腐敗非常嚴重，大家可以發現，一旦歐美企業失去競爭優勢，會加速衰落，通過拆分、重組消失了。比如，美國傳統高科技行業，現在完全靠市場保護生存，不允許中國高科技企業進入北美市場，Cisco、IBM、愛立信.......，他們敢開放北美市場自由競爭嗎？如果開放，3-5年后，就找不著他們了，因為華爾街規則：不盈利就會被出售，無法賴活。

在美國及歐洲，只要腐敗方式是合法途徑，就是合法的。在中國可不行，只要查你，家產-合法收入>0，就可以以來源不明定罪，這就是為什么當年綁架李嘉誠兒子的張子強要在大陸逮捕，香港的法律定不了他的罪（直接證據不充分），更判不了死刑。張子強在大陸被槍斃，可以以儆效尤，沒人再敢作案，港澳的富人們就長久安全了。

如果上市公司有大老板，企業的利潤增加反應到股值的增加，大老板受益最大，他就沒有動機把利潤通過中間環節洗走。比如大老板持股50%，上市公司市盈率20倍，每增加1億利潤，市值增加20億，大老板持股增加10億，他用股權質押可以獲得5-7億貸款，他根本沒有必要去貪污那1個億利潤。

管理層治理的結果：無法實現“力出一孔，利出一孔”，管理層占股份太少，一定想各種辦法把企業洗成個人的或利益關聯體的，萬科就是這樣的典型。在萬科光鮮的背后，實質是什么呢？2009年7月31日11.97，2015年9月30日12.73，6年多時間里股票價格基本沒有增長，企業銷售額年年大增，而投資者認同的投資價值并沒有增加。小股東一定要明白：萬科目前的管理層治理結構不符合小股東的利益，大股東可以通過關聯交易獲得利益（更多的是轉化個人利益），小股東就沒機會了。

寶能為什么要舉牌萬科？寶能看到了萬科實際的盈利能力遠不是現在賬面上看到的，如果堵住這些漏洞，盈利能力大增，萬科價值就會大增。唯有改變現有管理層控制結構，變成大股東控制，大股東為了更大提升股票價值繼而提升自身持有股票的價值，才有動力堵住萬科利潤流失的漏洞，給中小股東帶來利益。

王石為什么要反對真正的大股東進入？因為王石本來該干打工的活，而實際一直是萬科真正的老板，即使第一大股東華潤也沒有真正做過老板，也可以說，萬科現在每年2000多億的銷售額流水，王石給各方分配私利的空間巨大，才維持了目前的他掌控萬科的局面，一旦真正的老板進入，他的好日子就到頭了。

王石多次稱萬科不行賄，你信嗎？經得起紀委查嗎？安信有毒地板、紙板門及工程質量投訴，無不顯示萬科擠壓工程商的成本，造成質量問題。當然，萬科不可能蠢到用現金貪污或行賄，而是通過這幾種可能的間接形式：

1、原材料采購：通過直接或間接利益關聯方購買；

2、工程承包：利益關聯方直接高價承包或向承包方收取中間費用；

3、銷售外包：低價轉移銷售權，由利益攸關方賺取差價；

4、收購：高價收購二級土地、房地產企業；

建筑原材料及工程，行業都有慣例，能操作的空間不大，比如普通建筑承包1600-1800/平方米，別墅1800-2000/平方米，這個空間不大；二級土地收購、重組別的房地產企業及銷售外包這些可操作空間很大。

這些年，萬科通過精裝房，可能大大提高了腐敗空間，如裝修賣價5000-10000/平方米，由于批量裝修的成本比家庭單獨裝修的成本低得多，因此實際上付給承包商可能只有2000-3000/平方米，能夠操作的空間就大大增加了。

這次安邦（老板，寶能主要操盤）對萬科的收購會是什么結局呢？

首先， 本質上，萬科是王石的萬科，不是華潤或其他大股東的萬科，萬科對安邦的阻擊也只是管理層對安邦的阻擊，其他大股東援手的可能性比較小，大股東自己不做老板，再出大價錢增持萬科股票，保王石坐穩老板地位，這種可能性是不合常理的。

其次，王石的朋友圈援手的可能性也不大。萬科從本質上講，又不是王石的，朋友圈如果出大價錢幫王石，本質上又不是幫王石，只是幫王石保住位置，這個代價也太大了，出錢的可能不大，王石這次會發現朋友圈靠不住了。

最后，找另一位財閥來做真老板。華潤參與增發或別的大財閥參與增發，較低價認購萬科股票，這個可能性有多大呢？如果萬科維持原狀，股價要從現停牌價24.43腰斬， 回到長期底部，大財閥參與增發的股票3年才能出售，加上房地產已進入白銀階段，3年后，萬科股價可能低于現增發價，大股東無法獲利。

也就是說，王石只有一種可能辦法阻擊安邦：別的財閥增持，但如果不改變現有治理結構，財閥無法獲利，財閥增持的條件一定是成為真正的老板，王石實際上出局，可能用顧及王石的面子，可以讓王石繼續做一段時間的名義董事長，然后退休。

王石已經向安邦攤牌，安邦入住后的首要事情也是驅逐王石，因此這次萬科老板之爭的結局只有一個：王石出局，沒有第二種可能。王石要歇歇了，最佳結局是體面退休，繼續牛X的結果可能是進大牢。

別了，王石的萬科！